Papers by Benjamin M Tabak
Anais do XLIV Encontro Nacional de Economia [Proceedings of the 44th Brazilian Economics Meeting], 2018
In this article, we show that the relative importance of lending between government and private b... more In this article, we show that the relative importance of lending between government and private banks in Brazil was heterogeneous depending on the lending quantile. We compare the lending marginal effect between government and private banks through estimates with quantile panel data for the Brazilian banking system with data from 2005 to 2015. We found that the Caixa Econômica Federal showed greater response to lending in higher quantiles after the 2008 crisis.
Evaluating the Efficiency of Brazilian Stock Market Indices: The Case of COVID-19
Social Science Research Network, 2022
Análise Econômica Do Processo
O presente estudo possui o objetivo de demonstrar ser viavel e relevante a incidencia da Analise ... more O presente estudo possui o objetivo de demonstrar ser viavel e relevante a incidencia da Analise Economica do Direito ao processo judicial, utilizando-se do metodo dedutivo ao analisar as posicoes doutrinarias existentes a partir de premissas gerais no alcance da conclusao, realizando-se uma abordagem da Teoria e da Evolucao da Analise Economica do Direito, delineando a Teoria da Litigância. A contribuicao do presente artigo e a de definir e demonstrar a utilidade da aplicacao da Economia nos problemas juridicos, analisando os pressupostos dessa abordagem de forma a explicar a racionalidade dos agentes, a existencia do mercado e os custos e os riscos pertinentes e seus aspectos mais recorrentes como a decisao de litigar, a proposicao ou aceitacao de acordo judicial e a interposicao de recurso, alem de verificar as implicacoes no Acesso a Justica e os custos financeiros do Processo, apresentando solucoes para a atenuacao desses custos, de forma a verificar o alto custo do processo judicial, a morosidade da justica e a existencia de demandas frivolas.
Revista de Administração, Sep 1, 2008
Neste artigo, apresenta-se trabalho realizado em que se busca responder se existe conteúdo inform... more Neste artigo, apresenta-se trabalho realizado em que se busca responder se existe conteúdo informacional em variáveis de microestrutura de mercado para explicar movimentos da taxa de câmbio doméstica. Os resultados obtidos mostram que existe conteúdo informacional e ele está de acordo com a literatura internacional. Variáveis como order flow e volume negociado no mercado futuro possuem conteúdo incremental que explica variações na taxa de câmbio para o Brasil. Ainda, aumentos de participação no volume negociado no mercado de câmbio pelos dealers credenciados pelo Banco Central do Brasil, que participam diretamente das suas operações, estão associados a quedas na volatilidade da variação cambial, sugerindo que essas operações têm sido eficazes para reduzir a volatilidade cambial. Palavras-chave: microestrutura de mercado, câmbio, conteúdo informacional. A expectativa dos movimentos futuros da taxa de câmbio, um dos preços básicos da economia moderna, exerce forte impacto sobre as decisões dos agentes econômicos e, em virtude disso, influencia sobremaneira a alocação de recursos e os gastos da economia. Sejam decisões relativas a gastos em consumo e em investimento, sejam decisões quanto à composição da riqueza financeira em ativos denominados em moeda estrangeira, o estabelecimento correto desse preço é fundamental para a estabilidade e o crescimento dos países. Todavia, prever a taxa de câmbio futura é uma tarefa extremamente difícil. Desde os trabalhos publicados por Meese e Rogoff (1983a; 1983b), cujos resultados evidenciaram que modelos macroeconômicos para previsão da taxa de câmbio apresentavam um desempenho inferior até mesmo ao de um simples passeio aleatório, os economistas focaram seus esforços em construir modelos Testando o conteúdo informacional em variáveis de microestrutura de mercado para a taxa de câmbio
Planejamento e Políticas Públicas, Aug 19, 2009
Este artigo utiliza o método de preços hedônicos para estimar o impacto do Projeto de Investiment... more Este artigo utiliza o método de preços hedônicos para estimar o impacto do Projeto de Investimento em Pavimentação e Esgotamento Sanitário em bairros selecionados no município de São Bento do Sul, em Santa Catarina (SC). Em especial, visou-se analisar a valorização dos imóveis residenciais localizados naquela área em decorrência da presença do projeto. Para isso, foram utilizados três modelos competitivos que pudessem identificar os atributos que mais interferem na formação do preço dos imóveis, comparando a importância relativa de cada um. Este procedimento gerou um resultado importante. A pavimentação implica um aumento de 10% nos preços dos imóveis, apontando para a viabilidade do projeto nesse componente. Já para o componente esgoto, previsto no projeto, não foi possível concluir se a existência ou não de um sistema público de coleta afeta de forma significativa o valor dos imóveis. A explicação para esse resultado pode estar associada ao fato de que em todos os bairros analisados utiliza-se o sistema de fossa como destino do esgoto. Do ponto de vista privado, a decisão de um investimento pode ser tomada com base no valor presente líquido (VPL) e/ou na taxa interna de retorno (TIR) do projeto, ambos calculados com base no fluxo de caixa dos recursos gerados pelo empreendimento. No setor saneamento, por conta de suas especificidades, muitas vezes tais projetos não apresentam retorno privado a ponto de ser atrativo para muitos empreendedores. No entanto, do ponto de vista social, esse mesmo projeto pode apresentar um retorno muito grande, o que justifica sua implementação. Naturalmente, nesses casos, o referido projeto precisa ser subsidiado pelas esferas governamentais. Um problema inerente a esse tipo de análise é justamente a dificuldade de se estimar os custos e os benefícios sociais desses empreendimentos, questão essa * Este artigo é uma versão revisada do trabalho de monografia de Sinara Danísia Pinheiro Silva Pereira e fruto de um projeto avaliado por Prisma Consultoria LTDA. para o município de São Bento do Sul, Santa Catarina. O referido projeto foi financiado pelo Fondo Financiero para el Desarrollo de la Cuenca del Plata (FONPLATA). As opiniões expressas neste artigo são de responsabilidade dos autores e não representam as opiniões do Banco Central do Brasil. Benjamin M. Tabak agradeçe ao CNPq pela bolsa de produtividade em pesquisa. ** Professor e pesquisador da Universidade Católica de Brasília (UCB). *** Consultor do Banco Central do Brasil (BCB) e professor da UCB. **** Analista e consultor da TC/BR.
Insights from the (in)efficiency of Chinese sectoral indices during COVID-19
Physica D: Nonlinear Phenomena, Sep 1, 2021
Abstract This article evaluates the effects of the crisis caused by the new Coronavirus (COVID-19... more Abstract This article evaluates the effects of the crisis caused by the new Coronavirus (COVID-19) on the Chinese sectoral indices. Using the complexity–entropy plane methodology, we find that the COVID-19 crisis caused increased inefficiency in most of China’s equity sectors. We also find heterogeneous effects depending on the economic sector. Our results are useful for a better understanding the effect of global shocks on the stock markets and how their effects are distributed across economic sectors.
Physica D: Nonlinear Phenomena, Feb 1, 2005
This paper tests whether volatility for equity returns for emerging markets possesses longrange d... more This paper tests whether volatility for equity returns for emerging markets possesses longrange dependence. Furthermore, the assertion of whether long-range dependence is timevarying is checked through a rolling sample approach. The empirical results suggest that there exists long-range dependence in emerging equity returns' volatility and also that it is timevarying. This assertion also holds true for Japan and the US, which are considered more developed markets. Moreover, these results are robust to ''shuffling'' the data to eliminate short-term autocorrelation. Therefore, they suggest that the class of GARCH processes, which are currently employed to analyze volatility of financial time series, is misspecified.
Outlining guidelines for the application of the MF-DCCA in financial time series: non-stationary vs stationary
Authorea (Authorea), May 15, 2023
Fractals, Feb 15, 2023
Green bonds are financial assets similar to classic debt securities used to finance sustainable i... more Green bonds are financial assets similar to classic debt securities used to finance sustainable investments. Given this, they are a long-term investment alternative that effectively contributes to the planet's future by preserving the environment and encouraging sustainable development. This research encompasses a rich dataset of equity and bond sectors, general indices, and the S&P Green Bond Index. We estimate the permutation entropy H s , an appropriate statistical complexity measure C s , and Fisher Information measure F s . Therefore, we employ these complexity measures to construct two 2D maps, the Complexity-entropy causality plane (H s x C s ) and the Shannon-Fisher causality plane (H s x F s ). Also, we use the information theory quantifiers to rank these indices' efficiency analogous to the complexity hierarchy. From a mathematical point of view, the CECP is a map that considers the global analysis, while the SFCP is a map that simultaneously feels the global and local analysis. Our findings reveal that both 2D maps indicated the most efficient (b_info_tech) and least efficient (b_energy) asset. There are peculiarities in the ranking performed considering the information theory quantifiers used to build each map due to the mathematical distinction that underlies the construction of each map. Moreover, we applied two clustering approaches (K-means and Hierarchical cluster) that categorically converged in the indication of four distinct groups, which allowed us to verify that, in an overview, equities present a unique dynamic when compared to bonds and the Green bond index.
Interplay Multifractal Dynamics Among Metals Commodities and Us-Epu
Social Science Research Network, 2022
A EFICIÊNCIA NAS LEIS NACIONAIS DE LICITAÇÕES E CONTRATOS ADMINISTRATIVOS: uma abordagem juseconômica
Interplay multifractal dynamics among metal commodities and US-EPU
Physica D: Nonlinear Phenomena, Nov 1, 2022
Examining the Fractal Market Hypothesis Considering Daily and High Frequency for Cryptocurrency Assets
Fractals, Mar 17, 2022
Cryptocurrencies play a pivotal role in the financial market. Given this, we perform the asymmetr... more Cryptocurrencies play a pivotal role in the financial market. Given this, we perform the asymmetric multifractal cross-correlation analysis to examine the weak form of the Efficient Market Hypotheses (EMH) considering two temporal scales. In the daily scale, we find that the pair Bitcoin–Litecoin displays the largest multifractal spectrum. While, in the hourly scale, the pair Bitcoin–Ethereum presents the largest multifractal spectrum. Our empirical evidence has rejected the weak form of the EMH and clearly suggests that the dynamics of the analyzed cryptocurrency pairs are in line with the Fractal Market Hypothesis (FMH). Cross-correlation asymmetries are more persistent for small fluctuations than for large fluctuations. The results are essential for investors, portfolio and risk managers, and policymakers.
Modeling Financial Literacy Using Multilevel Item Response Theory and the COVID-19 Pandemic
Social Science Research Network, 2023
Financial innovation and moral hazard: the case of time deposits with special guarantee
Applied Economics, Jan 10, 2022
ABSTRACT The macroprudential policy mechanism of Time Deposits with Special Guarantee (TDSG) was ... more ABSTRACT The macroprudential policy mechanism of Time Deposits with Special Guarantee (TDSG) was introduced in Brazil after the 2008 global financial crisis to prevent a liquidity shock in the banking sector. The TDSG is a form of deposit insurance established to avoid bank runs and protect depositors in the event of bankruptcy of financial institutions. In this paper, we study the impact of the TDSG policy on the moral hazard of small and medium-sized Brazilian banks based on data from 101 banks in the period 2007 to 2015. The empirical evaluation relies on difference-in-differences estimators with fixed effects. The results provide evidence validating the hypothesis of moral hazard associated with the TDSG policy.
Banking concentration and the price-concentration relationship: the case of Brazil
International Journal of Accounting and Finance, 2009
... Biographical notes: Benjamin M. Tabak has a PhD in Economics and is currently a Professor of ... more ... Biographical notes: Benjamin M. Tabak has a PhD in Economics and is currently a Professor of Finance at Universidade Catolica de Brasília ... Based on the Jarque-Bera statistics presented in Table 2, we rejected the null hypothesis of normality of all these variables, showing the ...
Testing for Contagion in Latin American Stock Markets
Social Science Research Network, 2009
ABSTRACT
Dynamic Spanning Tree Approach - The Case Of Asia-Pacific Stock Markets
RePEc: Research Papers in Economics, 2014
This article proposes a new procedure to evaluate Asia Paci c stock market in-terconnections usin... more This article proposes a new procedure to evaluate Asia Paci c stock market in-terconnections using a dynamic setting. Dynamic Spanning Trees (DST) are constructed using an ARMA-FIEGARCH-cDCC process. The main results show that: 1. The DST significantly shrinks over time; 2. Hong Kong is found to be the key nancial market; 3. The DST has a significantly increased stabil-ity in the last few years; 4. The removal of the key player has two e ects: there is no clear key market any longer and the stability of the DST signi cantly de- creases. These results are important for the design of policies that help develop stock markets and for academics and practitioners.
Teste da Hipótese de Mercados Adaptativos para o Brasil
RePEc: Research Papers in Economics, Sep 1, 2013
The goal of this paper is to evaluate Brazilian stock market efficiency using daily data for the ... more The goal of this paper is to evaluate Brazilian stock market efficiency using daily data for the Sao Paulo Stock Exchange Index from January 1995 to December 2012. We employ a variance ratio statistic with wild bootstrap, developed to test linear dependency, to test for the Random Walk Hypothesis. We also use the generalized spectral test for the nonlinear case. We employ moving subsamples with fixed size, checking the existence of random walk behavior. We test whether market efficiency depends on market conditions (Adaptative Markets Hypothesis - AMH). We cannot reject both the RWH and AMH.